在其成熟阶段 我们认为比特币的表现将更像一种价值储存

随着比特币这个货币体系的成熟，它的 稳健性得到了进一步的验证，其失败的风险也越来越远离零。我们相信，这将导致投资者开始以不同的范式对待比特币这一资产，从而导致其宏观经济行为也随之而来。

在比特币的受众和规模增长的同时，它的演变也使人们越来越明显地看到，它不仅具有作为价值储存的潜在效用，而且作为一种资产正在益金融化。我们认为这种金融化是自我强化的。随着它的金融化程度越来越高，它就越可能开始充当价值储存。这一证据表现在目前比特币ETP、基金和信托中的49亿美元资产，以及它越来越多地被接受为法币债务融资的抵押品。

来自比特币区块链的数据分析支持这样的论点，即它仍然是价值的存储。对于比特币转移，必须将它们从一个地址转移到另一个地址。研究显示，持有比特币一年或一年以上的投资者比例已经从2012年的30％上升到2020年的60％的八年时间。

比特币表示代表一种新的资产类别

我们还认识到，

比特币

能够实现其他功能，如在所有权方面是安全有保障的，提供不可改变和可追踪的记录，以及作为可减少行政工作的可编程货币。这些功能对支持我们的信念非常重要，即比特币应被定义为一个独特的资产类别。

我们在下表中总结了我们认为比特币的关键特征，这些特征让其成为一个独特的资产类别。

随着越来越多的价值被转移到比特币生态系统系统中，其波动性将可能降低。反过来，这可能会导致比特币越来越像一个稳定的避险资产和价值储存。